{"id":18583,"date":"2026-07-31T11:15:18","date_gmt":"2026-07-31T11:15:18","guid":{"rendered":"https:\/\/havos.pt\/?p=18583"},"modified":"2026-07-31T11:21:28","modified_gmt":"2026-07-31T11:21:28","slug":"o-aplauso-ao-investimento-estrangeiro-esta-a-esconder-um-problema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/havos.pt\/pt_pt\/o-aplauso-ao-investimento-estrangeiro-esta-a-esconder-um-problema\/","title":{"rendered":"O aplauso ao investimento estrangeiro est\u00e1 a esconder um problema"},"content":{"rendered":"\t\t
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\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\tO aplauso ao investimento estrangeiro est\u00e1 a esconder um problema\t\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/h1>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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\n\t\tDurante anos, o mercado imobili\u00e1rio portugu\u00eas considerou a atra\u00e7\u00e3o de capital como um objetivo em si mesmo. Mais investimento era sin\u00f3nimo de confian\u00e7a, maturidade e dinamismo. Por\u00e9m, hoje tal n\u00e3o \u00e9 suficiente. Portugal n\u00e3o precisa apenas de mais capital. Precisa de melhor capital.\t\t\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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\n\t\tO aplauso ao investimento estrangeiro est\u00e1 a esconder um problema\t\t\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Durante anos, o mercado imobili\u00e1rio portugu\u00eas considerou a atra\u00e7\u00e3o de capital como um objetivo em si mesmo. Mais investimento era sin\u00f3nimo de confian\u00e7a, maturidade e dinamismo. Por\u00e9m, hoje tal n\u00e3o \u00e9 suficiente. Portugal n\u00e3o precisa apenas de mais capital. Precisa de melhor capital.<\/p>

A diferen\u00e7a n\u00e3o \u00e9 sem\u00e2ntica. \u00c9 estrat\u00e9gica. Num mercado mais maduro, a quest\u00e3o deixou de ser apenas sobre quanto o montante de investimento que entra e passou a ser sobre o tipo de investimento que entra, o seu horizonte e a sua capacidade real de execu\u00e7\u00e3o. Nem todo o capital melhora um mercado. Parte desse capital limita-se a intensificar a concorr\u00eancia por ativos, pressionar os pre\u00e7os e acelerar decis\u00f5es, sem deixar uma transforma\u00e7\u00e3o proporcional na qualidade da oferta ou na solidez do mercado. \u00c9 por isso que a distin\u00e7\u00e3o entre capital t\u00e1tico e capital de convic\u00e7\u00e3o se tornou central.<\/p>

O capital t\u00e1tico procura janelas de oportunidade. Move-se rapidamente, reage ao ciclo e privilegia a efici\u00eancia da transa\u00e7\u00e3o. Num mercado aberto, pode ser \u00fatil: devolve liquidez, ajuda a reativar ativos e sinaliza apetite em momentos de hesita\u00e7\u00e3o. O capital t\u00e1tico melhora a circula\u00e7\u00e3o do mercado; raramente \u00e9 o capital que o constr\u00f3i.<\/p>

O capital de convic\u00e7\u00e3o responde a outra l\u00f3gica. N\u00e3o entra apenas porque h\u00e1 uma oportunidade, mas sim porque h\u00e1 uma tese. Procura contextos em que seja poss\u00edvel desenvolver, reposicionar, operar e consolidar valor ao longo do tempo. Aceita maior complexidade porque sabe que a cria\u00e7\u00e3o de valor no imobili\u00e1rio n\u00e3o nasce apenas da compra certa, mas da capacidade de executar com disciplina ao longo de todo o ciclo. \u00c9 esse capital que ajuda a construir mercado.<\/p>

Esta distin\u00e7\u00e3o \u00e9 atualmente relevante em Portugal. Os volumes de investimento no imobili\u00e1rio comercial cresceram 17% em 2025 e a previs\u00e3o para 2026 aponta para cerca de 2,4 mil milh\u00f5es de euros, num contexto de interesse continuado de investidores nacionais e internacionais. S\u00e3o sinais positivos, mas n\u00e3o suficientes. Um mercado n\u00e3o se torna mais s\u00f3lido apenas porque continua a captar aten\u00e7\u00e3o. Torna-se mais s\u00f3lido quando consegue transformar capital em valor duradouro.<\/p>

\u00c9 aqui que o debate tem de ficar mais exigente. Durante demasiado tempo, uma parte do setor celebrou a entrada de capital quase sem questionar a sua qualidade. Mas um mercado maduro n\u00e3o pode avaliar o investimento apenas pela velocidade com que chega ou pelo volume que anuncia. \u00c9 necess\u00e1rio avali\u00e1-lo pela sua capacidade de concretizar projetos, regenerar ativos, profissionalizar oferta e criar impacto para al\u00e9m da transa\u00e7\u00e3o.<\/p>

No setor imobili\u00e1rio, esta diferen\u00e7a \u00e9 decisiva porque a dist\u00e2ncia entre investir e executar continua a ser o verdadeiro teste para o capital. Um mercado pode acumular an\u00fancios, pipeline e apetite comprador. Nada disso garante, por si s\u00f3, que os projetos avancem, que os ativos sejam transformados ou que a oferta responda de forma estrutural \u00e0 procura. A qualidade do capital \u00e9 mais evidente no que consegue alcan\u00e7ar do que na sua entrada: licenciamento, desenvolvimento, constru\u00e7\u00e3o, opera\u00e7\u00e3o e valoriza\u00e7\u00e3o sustentada.<\/p>

Os pr\u00f3prios dados sobre investimento externo ajudam a compreender esta exig\u00eancia. No primeiro trimestre de 2026, Portugal recebeu 2,1 mil milh\u00f5es de euros de investimento direto estrangeiro, dos quais 0,8 mil milh\u00f5es tiveram como destino o setor imobili\u00e1rio. No final de mar\u00e7o, o stock total de investimento direto estrangeiro em Portugal ascendia a 218 mil milh\u00f5es de euros, o equivalente a 70% do PIB. Os n\u00fameros confirmam a relev\u00e2ncia do capital internacional. Mas tamb\u00e9m tornam inevit\u00e1vel uma pergunta mais exigente: quanto deste capital est\u00e1 verdadeiramente preparado para executar e transformar?<\/p>

A resposta pode aumentar press\u00e3o sobre ativos sem melhorar a sua utilidade, inflacionar expectativas, e criar a ilus\u00e3o de dinamismo num contexto em que a concretiza\u00e7\u00e3o continua a ser o fator mais escasso.<\/p>

O verdadeiro crit\u00e9rio de maturidade j\u00e1 n\u00e3o est\u00e1 em conseguir que o capital entre. Est\u00e1 em conseguir atrair o capital que aceita a complexidade, atravessa o ciclo e cria valor para al\u00e9m da opera\u00e7\u00e3o. Porque, no imobili\u00e1rio, o capital que mais conta n\u00e3o \u00e9 o que chega mais depressa. \u00c9 o que permanece tempo suficiente para transformar.<\/p>\t\t\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t

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Pedro Barros Rolo, CEO & Managing Partner<\/p>\t\t\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t

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“Porque, no imobili\u00e1rio, o capital que mais conta n\u00e3o \u00e9 o que chega mais depressa. \u00c9 o que permanece tempo suficiente para transformar.”<\/p>\t\t\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Pedro Barros Rolo, CEO & Partner da Havos Real Estate, partilha a sua vis\u00e3o sobre atrair investimento que crie valor duradouro para o mercado imobili\u00e1rio portugu\u00eas.<\/p>\t\t\n\t<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t

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